[设为首页] [加入收藏]
您现在的位置:主页 > 45111彩民高手坛论 >

八大机构论市:布局中报行情 “高增长”是制胜关键

[时间:2021-07-19 20:02来源:未知作者:admin浏览:]

  我们认为A股微观结构有一定调整压力,幅度上难以重现“2月冲击”。3月以来部分白马蓝筹股(“平指数”)下跌源于业绩不确定性上升。过去五年A股市场“以龙为首”,中国经济增长中枢下移的背景下市场给予各行业龙头较高的“确定性估值溢价”,而今年无论是成本压力、需求乏力还是政策不可抗力,都令部分行业龙头的业绩不确定性上升。“平指数”被热议也反映了大盘价值股为主的白马蓝筹股情绪已经比较低迷,可能逐步进入探底磨底的过程。近期投资者主要关注两个问题:1)海外流动性收紧渐行渐近。我们判断美联储Taper将较为温和,没有系统性风险。2)微观结构较为拥挤。我们认为A股微观结构有一定调整压力,幅度上难以重现“2月冲击”。配置上继续增持高胜率、高赔率的小盘价值。综合供给政策约束、盈利预期上调、估值分位数较低这几个条件,小盘价值中高胜率、高赔率的行业主要集中在钢铁,稀土/铝,玻璃,化纤等。小盘成长需要结合高景气(胜率)与仍有市值下沉空间(赔率)两个条件,主要包括光学光电子/医疗器械。

  我们从四月初开始提示“偏向成长”并重点提示电动车及科技硬件半导体产业链的机会,成长风格在近几个月的市场表现中走出独立行情,不少投资者开始担心估值问题。利率走低,高成长再加高股息。结构性估值偏高可能会加大波动,同时成长风格内部出现更加明显的分化,流动性相对宽裕可能提升市场对估值暂时的容忍度。建议轻指数、重结构、偏成长,业绩期重点关注局部机会。另外,随着市场利率水平的下行,部分高息稳健资产可能也会受到关注,如REITs及稳健的高股息个股。配置建议:成长为主,兼顾周期;利率走低背景下,关注REITs及稳健高股息个股。

  根据最新公布的中报预告,“高增长”仍是制胜关键。我们从半年度策略以来便反复强调,今年市场的最显著的变化,就是增量资金入场放缓,市场转为存量博弈,带来投资逻辑由“躺赢”走向“内卷”。类似13年初到14年中存量博弈行情,高增速成为制胜关键。截至2021年7月16日下午9时,A股中报实际披露率为35.1%。从已披露的公司来看,以2019和2020为基准,全A业绩增速中位数分别为56.8%和88.1%。其中,板块层面双创增速引领全A,也成为其连创新高的有力支撑。以2019和2020为基准,主板业绩增速中位数分别为50.8%和90.0%,创业板分别为71.7%和71.5%,而科创板分别为103.0%和158.3%。即便是近期表现较好的有色、化工、煤炭、钢铁(也是我们在周期中主推的方向)等行业也同样基于其高增速优势。但从业绩的持续性上,双创仍是全A股最具优势的板块。

  本周市场风格已经出现切换。我们注意到市场对于周期板块的认知还停留在“顺周期”本身:经济复苏买周期、经济/通胀见顶回落之前就要抢跑周期的总量思维。这构成了5月以来市场交易主线中重大的预期差,甚至是部分宏观策略思维投资者也会犯下的错误。能源转型的过程才是周期股行情脉络的关键:一方面,如果我们承认目前市场对于新能源板块的未来预期是正确的,那么能源转型过程中传统产业同样具备成长性:一是新能源转型本身除了带来新材料的需求以外,也对应着对上游传统资源品和原材料的需求,而此时上游传统行业又由于转型本身面对供给侧的限制,香港马管家婆免费资料开奖。碳交易的价格不断上行正在指示上述“暗中标注好的价格”;二是伴随新能源产业链市场空间的成长,其市场规模开始相较传统行业也变得有吸引力,传统行业中的公司在新能源产业链中转型其实并不存在实质性门槛:这一点当下国内已经出现,在海外能源转型过程中也不乏经验。因此,周期股重估的基础逻辑已经很明确:供给的长期约束让其盈利的稳定属性正在显性化,部分板块、个股在能源转型中的新需求让其重获成长性。

  牛市不变,市场有望创新高。对于下半年,我们保持乐观态度。宏观角度上看,www.412222k.com投资时钟是基于宏观背景做资产配置分析时很好的工具,我们前期多篇报告指出当前投资时钟仍处过热期,刚刚公布的经济数据显示我国二季度 GDP 同比增长 7.9%,2年复合增速为 5.5%,高于一季度的5.0%,从投资时钟角度进一步印证今年仍处于过热期。可从三个方向挖掘投资机会:①信息技术的应用:包括人工智能、工业软件、工业互联网等领域;②新能源技术的应用:包括智能汽车等领域;③传统制造技术改进与升级:包括智能家电、工业机器人等领域。

  本周上证综指上涨0.43%,创业板指上涨0.68%,指数波动有所放大,一方面,科技成长分化,部分高估值个股呈现调整;另一方面,以北上为代表的增量资金周内宽幅进出。波动加剧的背后,在于核心分歧的演绎。展望后市,新的边际正在浮现:海外方面,美债隐含的通胀预期相对平稳,美国CPI亦将在下半年逐步回落;国内方面,在稳就业、降成本的经济增长考量下,政策“稳”与微观“松”的组合有望延续。此外,伴随中报业绩预告窗口期的打开,博弈盈利将为市场注入新的活力。行业配置重点推荐:1)拥抱新能源:电池材料(赣锋锂业)/锂电(亿纬锂能);2)聚焦电子高景气:半导体(全志科技/至纯科技)/消费电子(立讯精密);3)金融:银行(江苏银行)/券商(东方财富);4)周期新机遇:建材(东方雨虹、旗滨集团)/钢铁(华菱钢铁)/建筑工程(中钢国际)/交运(吉祥航空);5)消费:医美/化妆品/家电(海信视像)。

  7月A股处于从平静期向共振上行期过渡的阶段,近期基本面预期上修,政策预期分歧加大,极致的市场分化阶段性收敛,风格再平衡,价值板块阶段性修复,高景气成长板块则从抱团阶段进入轮动阶段。首先,基本面预期改善,政策预期分歧加大,降准的核心在于防范金融风险,并对冲MLF到期高峰,预计7月政治局会议定调以稳为主,之后将重聚政策共识,期间政策密集落地催化的浦东和碳交易主题值得关注。其次,A股仍处于从平静期向共振上行期过渡的阶段,基本面复苏依然不均衡、不稳固,进入共振恢复期还需时间,同时,市场高波动和快轮动的背后是分歧,增量资金入场依然有限。最后,交易与估值约束下,市场前期的极致分化将继续收敛,市场风格再平衡,一方面,基本面预期好转的传统价值板块龙头会阶段性修复;另一方面,高景气成长板块已从抱团阶段进入轮动阶段,近期重点关注军工、CXO&医疗服务、云计算、物联网、化妆品&医美的轮动机会;另外,对于三季度的主线新能源和半导体,建议把握后续波动带来的入场时机。

  粤开策略大势研判:资源科技双主线月市场进入业绩披露的密集期,根据中期业绩预告,我们看好(1)煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业;(2)对于成长板块,短期部分成长板块有交易过热迹象,市场波动或将有所加大;中长期来看,决定成长板块股价趋势和方向的,本质上是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业拥有较好的股价表现。核心配置新能源、半导体、军工电子和材料等“硬科技”板块。

网站首页香港十二生肖论坛132期百彩网资料大全现场开奖直播室一香港好彩70234con45111彩民高手坛论财神论坛资料中心8码